文/滑冰冰
年即将过半，然而事情发展超出预期，新冠大流行还远没有结束。
5月21日，约翰·霍普金斯大学全球新冠疫情统计数据显示，全球新冠肺炎累计确诊病例突破万。
要和新冠打持久战了，疫苗是我们最后的利器，通过群体免疫来阻断传染病传播。
世卫组织表示，目前已有超过个候选疫苗正在研发，这是一场*注。
生物医药行业，无论是开发新药，还是新疫苗，周期长，成功率低都是不争的事实。
而这样高风险的行业，却吸引了一家60年啤酒企业豪*，最终付出惨重代价！
还记得重庆啤酒乙肝疫苗事件吧。-年，重庆啤酒花了13年研发乙肝疫苗，但一朝梦碎，随之而来的就是9个一字跌停，亿市值瞬间灰飞烟灭。
一场豪*命运转折
当年炒作重庆啤酒，不论是对公司，还是对于股民来说，这都是一场豪*，*乙肝疫苗能够成功，高赔率意味着成功率也是低的可怜。
年11月25日，重庆啤酒创下最高收盘价77.66元，其静态市盈率超过了倍，在发布公告疫苗临床试验无效以后，重庆啤酒连续9个无量跌停。
前前后后13年，重庆啤酒对佳辰生物的长期股权投资账面价值为万，股民的钱也跟着全打水漂。
高风险与高收益并存，这就是生物科技行业，人类进步需要这样高风险的资本去推动。重啤失败了，但*局永远都存在。
跌停之后徐翔重仓买入，不过之后继续下挫，徐翔割肉离场。
虽然疫苗梦破灭，但重庆啤酒依然有投资价值，徐翔再次买入，之后重庆啤酒止跌，最高上涨至40.88元，徐翔短时间内，收益接近翻翻，赚了数亿元满载而归。
因过度恐慌引起下跌，必将迎来报复性反弹。
但徐翔只是投机，真正拯救重啤的是嘉士伯。
其实早在年，重庆啤酒的实际控制人就已经变成了嘉士伯，持有29.71%的股份，成为最大股东，重啤退至第二，占股20%。
嘉士伯与重啤联姻始于8年，此后因为疫苗事件，股价坐上过山车，嘉士伯控股计划暂停。
年，嘉士伯才再次收购30%股份，收购价格为20元/股。
褪下“疫苗梦”光环、归入嘉士伯羽翼下，啤酒业务才是正途。
但啤酒日子并不好过，和白酒相比，发展简直天差地别，白酒都在走高端路线，大打文化牌，价格越来越高，企业利润越来越多，市值创新高。
而啤酒作为非支柱性产业，市场增长缓慢，竞争激烈，近些年来产销量还不断下滑。
我国啤酒产量从年的.79万千升逐年下降到年的.44万千升，而根据国家统计局数据，年中国规模以上啤酒企业累计产量.3万千升。
业绩变脸估值走高
重庆啤酒4月发布年实现营收35.82亿元，同比增长3.3%，归母净利润6.57亿元，同比增长62.61%。
看似业绩非常好，股价应声上涨，但奇怪的是，从今年3月开启上涨趋势以来，成交量一直很低，无量上涨，没有人气，说明看好跟进的人不多。
这就要说到为什么净利润大幅增长的原因了。
明明营业收入增长幅度不高，为什么净利润竟然增长了60%？而啤酒的毛利率并没有大幅上涨，依然是40%左右。
其实是主营业务外因素，原因主要是地方*策年公司不再为退休人员承担大额医保缴费的非经常性损益事项，增加归母净利润1.7亿元。
而到了今年一季度，业绩让其原形毕露。
年一季度，公司实现啤酒销量为15.30万千升，比上年同期22.49万千升下降了31.97％；实现营业收入5.55亿元，比上年同期8.33亿元下降33.37％；实现归属于公司股东的净利润3,.16万元，比上年同期8,.11万元下降了60.20％。
业绩变脸之快，伴随股价上涨，结果就是，重庆啤酒贵了！静态市盈率和动态市盈率差距越来越大！
静态市盈率代表过去，动态市盈率代表未来的一种可能。
计算公式是这样的：
静态市盈率=股价/年度每股收益动态市盈率=股价/（某季度每股收益*4）
因此动态市盈率用的是一季度的每股收益转成全年来计算的。
重庆啤酒静态市盈率42，动态市盈率竟然有，说明公司业绩在往坏的方向发展。
而青岛啤酒与此相反，动态市盈率37，静态市盈率43。
当然，这只是根据一季度情况，还需要看是否具备持续性，如果动态市盈率长期高于静态市盈率，说明公司确实在走下坡路。
啤酒行业竞争激烈，除了像青岛、雪花、哈啤这样的全国品牌，区域品牌占据绝大多数，如下图。
众多区域品牌在当地都拥有很强的渠道话语权，自己出不去，别的品牌也进不来，重庆啤酒也是这样，多年以来只在重庆、四川、湖南地区销售，而中西部人口和消费能力都有限，市场整体容量有限，就制约了其发展。
啤酒跟白酒不一样，可不会越陈越香，是有保质期的，库存可以看出生产销售情况。
重庆啤酒年全线产品的库存量都同比大幅上升，销量大多都在下降，而生产量有的还在减少，可以看出重庆啤酒的销售情况并不太乐观。
这跟整个行业也有关系，有关啤酒行业的数据统计显示：“受宏观经济下行、行业产能饱和、天气原因以及消费环境低迷等因素影响，中国啤酒行业销量连续23个月下滑。”
走量不行只有走价了，和白酒一样，开发高端产品提价。
目前中国消费者对本土啤酒还没有形成绝对的品牌依赖，依然基于消费习惯和渠道便利进行选择。重庆啤酒背后有着世界巨头嘉士伯的身影，也是一种优势，嘉士伯在中国市场高端化的发展，有利于重啤长期的发展。
疫情在国内的影响逐渐减弱，消费成为市场上涨主旋律，啤酒有点落后太多，不过夏季将是啤酒消费旺季，期待业绩迎来好转。
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